![\"\"](\"https:\/\/todoelcampo.com.uy\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/Grafica-1-Rosgan-1024x724.jpg\")
<\/figure>\nSi tomamos solo como referencia la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial y la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar libre (Blue) -aun siendo este un mercado informal y de limitado volumen-, vemos c\u00f3mo la brecha entre ambas cotizaciones se ha ampliado de manera m\u00e1s pronunciada en los \u00faltimos tres a\u00f1os, m\u00e1s precisamente a partir del segundo semestre de 2019 hasta alcanzar actualmente el punto de mayor amplitud de la serie, considerada desde enero 2011 a la fecha.<\/p>\n
En efecto, fue a partir de finales del 2019 cuando el precio de la hacienda, especialmente la invernada, comenz\u00f3 a revalorizarse, al ser demandada como un activo de refugio. Se trata de un bien de libre acceso, lo suficientemente l\u00edquido como para asegurar una r\u00e1pida monetizaci\u00f3n en caso de requerirlo y que, a su vez, permite proyectar una renta en un mercado sobre el cual el productor tiene l\u00f3gicamente mayor conocimiento y control del negocio. R\u00e1pidamente esta demanda como \u2018bien de cobertura\u2019 se traslad\u00f3 tambi\u00e9n a la cr\u00eda, donde primeramente se vio una muy fuerte revalorizaci\u00f3n de los vientres, que luego termin\u00f3 derramando hacia el resto de las categor\u00edas, llegando incluso al mercado de reproductores.<\/p>\n Al comparar las variaciones interanuales a junio de cada a\u00f1o, para los distintos segmentos de mercado -cr\u00eda, invernada y gordo- vemos que, en los \u00faltimos tres ciclos, tanto el ternero de invernada como la vaquillona pre\u00f1ada -tomada en este caso como referencia de precio para la cr\u00eda-, han tenido una trayectoria a la suba que termin\u00f3 superando la apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial. En el caso del novillito gordo, su performance no fue superadora durante el primero de los ciclos analizados puesto que su l\u00edmite de suba esta m\u00e1s directamente condicionado por la elasticidad de compra del consumidor local.<\/p>\n Sin embargo, a partir del segundo per\u00edodo con corte a junio de 2021, la suba en este segmento termin\u00f3 plasm\u00e1ndose por la misma presi\u00f3n que comenz\u00f3 a ejercer el valor de la invernada sobre los m\u00e1rgenes de la cadena.<\/p>\n En los \u00faltimos doce meses medidos a junio de este a\u00f1o, el d\u00f3lar oficial se apreci\u00f3 en un 31% interanual. En el mismo per\u00edodo, la vaquillona pre\u00f1ada exhibi\u00f3 una suba del 79% mientras que, tanto el ternero como el gordo, registraron subas del 60% y 62% interanual, respectivamente, superando incluso el incremento general de precios mayoristas (IPIM) que, a junio de este a\u00f1o, estar\u00eda acumulando una variaci\u00f3n del 58% interanual.<\/p>\n Sin embargo, si ajustamos el an\u00e1lisis a estos primeros seis meses del a\u00f1o, est\u00e1 claro que el valor de la hacienda viene moderando las subas e incluso en algunas categor\u00edas comienza a perder algo de valor en t\u00e9rminos reales. Tal es el caso del gordo que en los \u00faltimos dos meses registra una p\u00e9rdida real cercana al 8% o del ternero que, presionado a su vez por el 12% desde abril a la fecha, medido tambi\u00e9n en pesos constantes ajustados por IPIM.<\/p>\n De todos modos, parte de esta din\u00e1mica de precios es explicada por la estacionalidad. En los pr\u00f3ximos meses la oferta de invernada liviana empezar\u00e1 a escasear, lo cual pondr\u00e1 nuevamente mayor presi\u00f3n sobre los valores de reposici\u00f3n que terminar\u00e1n luego expres\u00e1ndose en subas del gordo hacia fin de a\u00f1o.<\/p>\n Los valores para la cr\u00eda siguen siendo buenos, el valor del ternero a pesar de esta baja temporal sigue estado dentro de sus niveles m\u00e1s elevados en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos y la vaca de descarte ofrece valores que permiten mantener adecuados niveles de reposici\u00f3n.<\/p>\n La rueda productiva contin\u00faa girando favorablemente para la ganader\u00eda, especialmente si nos centramos en la solidez que proyecta la demanda internacional y los muy buenos valores que est\u00e1 convalidando.<\/p>\n Bajo este marco, con fundamentos propios muy s\u00f3lidos, es donde la ganader\u00eda se posiciona con mayor aplomo para transitar fases de elevada inestabilidad macroecon\u00f3mica.<\/p>\n Localmente, el escenario pol\u00edtico presenta un diagn\u00f3stico sumamente complejo y la incertidumbre generada en las \u00faltimas horas en torno al rumbo de la econom\u00eda, vuelve a poner en valor a la hacienda como activo de resguardo, generando as\u00ed un factor de sost\u00e9n adicional de precios, de cara a los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/todoelcampo.com.uy\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/Grafica-2-rosgan-1024x707.jpg\")
<\/figure>\n